Opzioni Trading Hedge Funds

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Legally, i fondi hedge sono più spesso impostati come investimento partnership a responsabilità limitata che sono aperti a un numero limitato di investitori accreditati e richiedono un grandi investimenti investimento minimo iniziale in fondi hedge sono illiquidi in quanto spesso richiedono gli investitori tengono i loro soldi nel fondo per almeno un anno, un tempo noto come i prelievi periodo di lock up può anche accadere solo a determinati intervalli, come trimestrale o bi-annually. The Storia lo scrittore Hedge Fund. Former e società sociologo Alfred Winslow Jones s, AW Jones Co lanciato il primo fondo hedge nel 1949 e 'stato durante la scrittura di un articolo su attuali tendenze di investimento per Fortune nel 1948 che Jones è stato ispirato a provare la sua mano a gestire il denaro Lui sollevato 100.000 tra cui 40.000 fuori di tasca propria e di cui per cercare di ridurre al minimo il rischio di sostenere posizioni azionari a lungo termine per la vendita allo scoperto altri titoli Questa innovazione investire è ora indicato come il classico lungo breve azioni modello Jones leva anche impiegato per migliorare returns. In 1952, Jones ha modificato la struttura del suo veicolo di investimento convertendolo da una società in nome collettivo di una società in accomandita e l'aggiunta di una tassa di 20 incentivo a titolo di risarcimento per il managing partner come il primo gestore di fondi di combinare vendite allo scoperto, l'uso della leva finanziaria, rischio condiviso attraverso una partnership con altri investitori e di un sistema di compensazione in base al rendimento degli investimenti, Jones ha guadagnato il suo posto nella storia come investire il padre dei fondi fund. Hedge fund ha continuato a sovraperformare drasticamente i fondi comuni di investimento più nel 1960 e ha guadagnato ulteriore popolarità quando un articolo di 1966 a Fortune ha evidenziato un investimento oscuro che ha superato ogni fondo comune di investimento sul mercato da due cifre nel corso dell'ultimo anno e da un elevato a due cifre nel corso degli ultimi cinque anni. Tuttavia, come le tendenze di hedge fund si sono evoluti, nel tentativo di massimizzare i rendimenti, molti fondi allontanati dalla strategia Jones, che si è concentrata sulla selezione dei titoli accoppiato con copertura e scelsero invece di impegnarsi in strategie più rischiose basati su leva finanziaria a lungo termine Queste tattiche hanno portato a pesanti perdite nel 1969-70, seguita da un numero di copertura chiusure fondo durante il mercato orso dell'industria 1973-74.The era relativamente tranquilla per più di due decenni, fino a quando un articolo 1986 Institutional Investor propagandato la performance a doppia cifra di Julian Robertson s Tiger Fund Con un fondo ad alta quota di copertura, ancora una volta la cattura l'attenzione del pubblico s con le sue prestazioni stellari, gli investitori accorrevano a un settore che ora offerto migliaia di fondi e una serie sempre crescente di strategie esotici, tra cui il commercio di valuta e derivati ​​quali futures e gestori di fondi options. High profilo abbandonato il tradizionale mutuo industria dei fondi in massa nei primi anni 1990, alla ricerca di fama e fortuna come gestori di hedge fund Purtroppo, la storia si è ripetuta alla fine del 1990 e nei primi anni 2000 come una serie di fondi di alto profilo di copertura, tra cui Robertson s, non è riuscito in modo spettacolare dal quel periodo, l'industria dei fondi hedge è cresciuta notevolmente Oggi il settore degli hedge fund è massiccia patrimonio complessivo in gestione del settore ha un valore di oltre 3 2 miliardi di dollari in base al numero report. The 2016 Hedge Fund Preqin globale dei fondi hedge che operano è cresciuta così C'erano circa 2.000 fondi hedge nel 2002 numero è salito a oltre 10.000 entro il 2015, tuttavia, nel 2016, il numero di fondi hedge è attualmente in un declino sempre secondo i dati di Hedge Fund Research Segue una descrizione delle caratteristiche comuni a la maggior parte di copertura funds. Key contemporaneo Caratteristiche del Funds.1 Hedge sono nuovamente aperto solo a investitori accreditati o qualificati hedge fund sono solo permesso di prendere i soldi da parte degli investitori privati ​​qualificati con un reddito annuo che supera 200.000 per gli ultimi due anni o un patrimonio netto superiore a 1 milione, escludendo la loro residenza principale come tale, la Securities and Exchange Commissione ritiene investitori qualificati abbastanza adeguate per gestire i potenziali rischi che provengono da un mandate.2 investimento più ampio Essi offrono più ampia latitudine di investimento rispetto ad altri fondi un hedge fund s universo di investimento è solo limitato dal suo mandato Un hedge fund può sostanzialmente investire in terreni nulla, titoli immobiliari, i derivati ​​e valute fondi comuni, al contrario, devono attenersi fondamentalmente per azioni o obbligazioni, e di solito sono lunghe-only.3 spesso impiegano fondi leva fund spesso utilizzare il denaro preso in prestito per amplificare i loro rendimenti Come abbiamo visto durante la crisi finanziaria del 2008 leva può anche spazzare via siepe struttura Fee funds.4 Invece di far pagare un expense ratio solo, i fondi hedge carica sia un rapporto di spesa e una commissione di performance Questa tassa la struttura è conosciuta come ventidue una commissione di gestione del risparmio 2 e poi un 20 taglio di tutti i guadagni generated. There sono le caratteristiche più specifiche che definiscono un hedge fund, ma in fondo, perché sono veicoli di investimento private che consentono solo individui ricchi a investire, gli hedge fund possono praticamente fare quello che vogliono, purché rivelare la strategia in anticipo per gli investitori questa ampia latitudine può sembrare molto rischioso, ea volte possono essere alcuni dei più spettacolari gigantografie finanziarie hanno interessato i fondi hedge che ha detto, questo flessibilità offerta agli hedge fund ha portato ad alcuni dei gestori di fondi di maggior talento che producono qualche fondo returns. The prima di copertura stupefacente a lungo termine è stata fondata alla fine del 1940 come veicolo del patrimonio netto lungo breve oggetto di copertura più di recente, gli investitori istituzionali fondi pensione aziendali e pubblici dotazioni e trust e dipartimenti trust bank hanno incluso fondi hedge come un segmento di un portfolio. It ben diversificato è importante notare che la copertura è in realtà la pratica di tentare di ridurre il rischio, ma l'obiettivo della maggior parte dei fondi hedge è quello di massimizzare il ritorno sugli investimento il nome è principalmente storico, come i primi fondi hedge hanno cercato di copertura contro il rischio di ribasso di un mercato orso cortocircuitando i fondi del mercato in generale don t entrare in posizioni corte come uno dei loro obiettivi primari al giorno d'oggi, gli hedge fund utilizzano decine di diversi strategie, in modo che isn t esatto dire che i fondi speculativi rischio solo di copertura, infatti, perché i manager di hedge fund fanno investimenti speculativi, questi fondi possono rischio maggiore rispetto alla market. Below generale sono alcuni dei rischi di investimento siepe funds.1 concentrato strategia espone hedge fund potenzialmente enormi fondi losses.2 fund in genere richiedono agli investitori di bloccare i soldi per un periodo di anni.3 L'uso della leva finanziaria, o di denaro preso in prestito, in grado di trasformare quello che sarebbe stato una perdita minore in un significativo fondo loss. Hedge Strategies. There sono numerose strategie che i manager utilizzano, ma qui di seguito è una panoramica generale del mercato comune strategies. Equity neutro Questi fondi cercano di identificare i titoli azionari sopravvalutati e sottovalutati mentre neutralizzando l'esposizione del portafoglio s al rischio di mercato, combinando posizioni lunghe e corte Portafogli sono tipicamente strutturata per essere mercato, l'industria, il settore, e dollaro neutrale, con un beta portafoglio intorno allo zero questo si ottiene tenendo lunghe e posizioni azionarie corte con approssimativamente uguale esposizione ai relativi fattori di mercato o di settore, perché questo stile cerca di un rendimento assoluto il punto di riferimento è in genere il rate. Convertible di arbitraggio privo di rischio queste strategie tentano di sfruttare mis-pricings in titoli convertibili aziendali come obbligazioni convertibili e warrants convertibili manager preferito in questa categoria acquistare o vendere questi titoli e quindi una parte di copertura o tutti i rischi associati la esempio più semplice è l'acquisto di obbligazioni convertibili e di copertura della componente azionaria del rischio obbligazioni cortocircuitando il titolo associato Oltre a raccogliere il coupon sul sottostante obbligazionario convertibile strategie di arbitraggio convertibili possono fare i soldi se la volatilità attesa degli aumenti di attività sottostanti a causa del incorporato opzione o se il prezzo del sottostante aumenta di attivi rapidamente a seconda della strategia di copertura, la strategia sarà anche fare i soldi se la qualità del credito del arbitraggio dell'emittente reddito improves. Fixed Questi fondi tentativo di identificare sopravvalutato e sottovalutato obbligazioni a tasso fisso di titoli principalmente sulla base delle aspettative di cambiamenti nella struttura a termine o la qualità del credito di vari temi legati o settori di mercato portafogli a reddito fisso sono generalmente neutralizzati contro movimenti di mercato direzionale perché i portafogli combinano posizioni lunghe e corte, quindi la duration del portafoglio è vicino a zero. Distressed portafoglio titoli di titoli distressed sono investiti sia il debito e l'equità delle aziende che sono nella zona di fallimento maggior parte degli investitori non sono preparati per le difficoltà giuridiche e le trattative con i creditori e gli altri aventi diritto che sono comuni con le aziende in difficoltà gli investitori tradizionali preferiscono trasferire rischi per gli altri quando una società è in pericolo di inadempienza Inoltre, molti investitori sono impedito di detenzione di titoli che sono in difetto oa rischio di default a causa della relativa illiquidità di debito distressed e di equità, vendite allo scoperto sono difficili, quindi la maggior parte dei fondi sono long. Merger arbitraggio merger arbitrage, chiamato anche affare di arbitraggio, cerca di catturare il differenziale di prezzo tra i prezzi correnti di mercato di titoli corporate e il loro valore in caso di superamento di un cambio di gestione, fusione, scissione, o operazione analoga che coinvolgono più aziende In merger arbitrage, l'occasione in genere comporta l'acquisto del magazzino di una società target, dopo un annuncio di fusione e di corto circuito una quantità appropriata della società acquirente s strategie stock. Hedged equità Hedged azionari tentare di identificare i titoli azionari sopravvalutati e sottovalutati portafogli non sono in genere strutturate per essere mercato, l'industria, il settore, e dollaro neutrali, e possono essere altamente concentrati, ad esempio, il valore di posizioni corte può essere solo una frazione del valore delle posizioni lunghe e il portafoglio può avere una lunga esposizione netta al patrimonio mercato azionario Hedged è la più grande delle varie strategie di hedge fund in termini di patrimonio gestito e 'anche conosciuta come la lunga short equity strategy. Global macro strategie macro globali soprattutto tentano di approfittare di movimenti sistematici nei principali mercati finanziari e non finanziari attraverso il commercio in valute futures e contratti di opzione, anche se possono anche prendere importanti posizioni in mercati tradizionali azionari e obbligazionari per la maggior parte, essi differiscono dalle strategie degli hedge fund tradizionali che si concentrano sulle principali tendenze di mercato, piuttosto che sulle singole opportunità di sicurezza Molti macro manager a livello mondiale uso dei derivati, come futures e opzioni nelle loro strategie di Managed futures sono talvolta classificati tra macro globale come i mercati result. Emerging Questi fondi si concentrano sui mercati emergenti e meno maturi perché la vendita allo scoperto non è consentito nella maggior parte dei mercati emergenti e perché futures e opzioni non può disponibile, questi fondi tendono ad essere long. Fund di fondi un fondo di fondi FOF è un fondo che investe in un certo numero di fondi hedge sottostanti un tipico FOF investe in 10-30 fondi hedge e di alcuni fondi di fondi sono ancora più diversificate Sebbene FOF gli investitori possono ottenere una diversificazione tra i gestori di hedge fund e strategie, devono pagare due strati di tasse uno per il gestore di hedge fund e l'altra al gestore del FOF FOF sono in genere più accessibili agli investitori individuali e sono più liquid. Hedge Fund manager gestori di fondi Pay Structure. Hedge sono noti per la loro tipica struttura 2 e 20 pay per cui il gestore del fondo di ricevere 2 di attività e 20 di utili ogni anno e 's il 2 che ottiene la critica, e non s difficile capire perché anche se il gestore di hedge fund perde denaro, ottiene ancora 2 di beni per esempio, un manager supervisionando un fondo di 1 miliardo di dollari potrebbe intascare 20 milioni di un anno a titolo di risarcimento senza muovere un finger. That ha detto, ci sono meccanismi messi in atto per aiutare a proteggere coloro che investire in fondi hedge Spesso, limitazioni a pagamento quali segni di acqua alta sono osservate per prevenire gestori di portafoglio da essere pagati per gli stessi rendimenti due volte tappi tassa può essere anche in atto per evitare che i manager da assumere in eccesso risk. How scegliere un Hedge Fund. With tanti fondi hedge nel universo di investimento, è importante che gli investitori sanno quello che stanno cercando, al fine di semplificare il processo di due diligence e rendere tempestiva e adeguata decisions. When alla ricerca di un hedge fund di alta qualità, è importante per un investitore per identificare i parametri che sono importanti per loro ed i risultati richiesti per ogni Queste linee guida possono essere basati su valori assoluti, come i rendimenti che superano il 20 per anno negli ultimi cinque anni, oppure può essere relativo, come ad esempio i primi cinque più performanti fondi in un particolare category. Absolute prestazioni Guidelines. The prima linea guida un investitore dovrebbe impostare quando si seleziona un fondo è il tasso annualizzato di rendimento Let s dire che vogliamo trovare fondi con un rendimento annualizzato di cinque anni che supera il rendimento del Citigroup World Government Bond Index WGBI da 1 Questo filtro eliminerebbe tutti i fondi che sottoperformare l'indice di lunghi periodi di tempo, e potrebbe essere regolato in base alla performance dell'indice sopra moltissimo. È linea guida sarà anche rivelare i fondi con molto atteso più elevato rendimento, come i fondi global macro, lungo-polarizzati fondi long-short, e molti altri, ma se questi aren t i tipi di fondi l'investitore sta cercando, allora devono anche stabilire una volta una linea guida per la deviazione standard, abbiamo utilizzerà il WGBI per calcolare la deviazione standard per l'indice nel corso degli ultimi cinque anni sia s supporre aggiungiamo 1 a questo risultato, e stabilire tale valore come la linea guida per i fondi di deviazione standard con una deviazione standard superiore alla linea guida può anche essere eliminato da ulteriori consideration. Unfortunately, rendimenti elevati non necessariamente aiutano a identificare un fondo attraente in alcuni casi, un hedge fund può aver impiegato una strategia che era a favore, che ha guidato le prestazioni di essere superiore al normale per la sua categoria Pertanto, una volta alcuni fondi sono stati identificati come esecutori ad alto rendimento, è importante identificare la strategia del fondo s e confrontare i rendimenti di altri fondi della stessa categoria per fare questo, un investitore in grado di stabilire le linee guida da prima generazione di un'analisi pari di fondi simili, ad esempio, si potrebbe stabilire il 50 ° percentile come linea guida per il filtraggio funds. Now un investitore ha due linee guida che tutti i fondi devono soddisfare per un ulteriore esame Tuttavia, l'applicazione di queste due linee guida lascia ancora troppi fondi per valutare in un ragionevole lasso di tempo le linee guida aggiuntive bisogno da stabilire, ma le linee guida aggiuntive non necessariamente applicare in tutta l'universo residua di fondi per esempio, le linee guida per un fondo di merger arbitrage saranno diversi da quelli per un long-short market neutral fund. Relative prestazioni Guidelines. To facilitare l'investitore s ricerca di fondi di alta qualità che non solo soddisfano le linee guida di ritorno e di rischio iniziali, ma anche soddisfare le linee guida specifiche per la strategia, il passo successivo è quello di stabilire una serie di linee guida relative metriche di performance relativa deve essere sempre basate su categorie o strategie specifiche per esempio , non sarebbe giusto per confrontare un fondo macro globale leva con un market neutral, long short equity fund. To stabilire le linee guida per una strategia specifica, un investitore può utilizzare un pacchetto software di analisi come ad esempio Morningstar in primo luogo identificare un universo di fondi utilizzando strategie simili Poi, un'analisi pari rivelerà molte statistiche, suddivisi in quartili o decili per quella soglia universe. The per ogni linea guida può essere il risultato di ogni metrica che soddisfa o supera il 50 ° percentile un investitore può allentare le linee guida utilizzando percentile 60 ° o stringere la linea guida utilizzando il percentile 40 ° usando il 50 ° percentile in tutte le metriche di solito filtra tutti ma alcuni hedge fund per ulteriore considerazione, inoltre, che stabilisce le linee guida in questo modo permette di flessibilità per regolare le linee guida come l'economica ambiente può avere un impatto i rendimenti assoluti per alcuni strategies. Here è una lista suono di metriche principali da utilizzare per l'impostazione guidelines. Five anni annualizzato deviation. Months standard di returns. Standard deviation. Rolling al massimo recupero linee guida drawdown. Downside deviation. These aiuterà eliminare molti dei fondi nell'universo e identificare un certo numero praticabile di fondi per ulteriori analisi un investitore può anche prendere in considerazione altre linee guida che possono ridurre sia ulteriormente il numero di fondi per analizzare o per identificare i fondi che soddisfano i criteri aggiuntivi che possono essere rilevanti per l'investitore Alcuni esempi di altre linee guida include. Fund dimensione delle imprese size la linea guida per le dimensioni possono essere un minimo o massimo a seconda delle preferenze degli investitori s ad esempio, gli investitori istituzionali spesso investire grandi quantità che un fondo o impresa deve avere una dimensione minima per ospitare un grande investimento per altri investitori, un fondo che è troppo grande può affrontare le sfide future utilizzando la stessa strategia per abbinare i successi del passato tale potrebbe essere il caso per gli hedge fund che investono nel capitale small-cap space. Track Record Se un investitore vuole un fondo per avere un track record minimo di 24 o 36 mesi, questa linea guida eliminerà eventuali nuovi fondi Tuttavia, a volte un gestore di fondi lascerà per iniziare il loro proprio fondo e anche se il fondo è nuova, le prestazioni del direttore s possono essere monitorati per un tempo molto più lungo period. Minimum investimento Questo criterio è molto importante per gli investitori più piccoli come molti fondi hanno minimi che possono rendere difficile diversificare adeguatamente investimento minimo il fondo s può anche dare un'indicazione dei tipi di investitori del fondo minimi più grande può indicano una maggiore percentuale di investitori istituzionali, mentre minimi bassi possono indicare di un maggior numero di singoli termini investors. Redemption Questi termini hanno implicazioni per la liquidità e diventano molto importanti quando un portafoglio complessivo è estremamente illiquidi più lunghi periodi di lock-up sono più difficili da integrare in un portafoglio, e periodi di rimborso più lunghi di un mese può presentare alcuni problemi durante il processo di gestione del portafoglio una linea guida può essere attuata per eliminare i fondi che hanno blocchi quando un portafoglio è già illiquido, mentre questa linea guida può essere rilassato quando un portafoglio è adeguata liquidity. How sono Hedge fund profitti Taxed. When un fondo nazionale di copertura degli Stati Uniti torna profitti ai suoi investitori, il denaro è soggetto a imposta sui redditi di capitale il tasso di guadagni in conto capitale a breve termine si applica agli utili su attività finanziarie detenute per meno di un anno, ed è è la stessa aliquota fiscale dell'investitore s sul reddito ordinario per gli investimenti contabilizzati per più di un anno, il tasso non è più di 15 per la maggior parte dei contribuenti, ma può arrivare fino a 20 tra parentesi fiscali elevati la tassa si applica sia degli Stati Uniti e hedge fund off-shore investors. An estera è stabilito al di fuori degli Stati Uniti, di solito in un paese a basso fiscali o tax-free accetta investimenti da parte di investitori esteri ed enti degli Stati Uniti esenti da tasse Questi investitori non sono soggetti a responsabilità fiscale degli Stati Uniti sulla profits. Ways distribuiti Hedge Funds evitare di pagare i fondi speculativi Taxes. Many sono strutturati per approfittare di carried interest in questa struttura, un fondo viene considerato come una partnership i fondatori e gestori di fondi sono i soci accomandatari, mentre gli investitori sono i soci accomandanti i fondatori possiedono anche la società di gestione che gestisce l'hedge fund i gestori guadagnano la commissione di 20 prestazioni del carried interest come socio collettivo dei gestori di fondi fund. Hedge vengono compensati con questo interesse portato il loro reddito del fondo è tassato come un ritorno sugli investimenti in contrapposizione ad un salario o compenso per i servizi resi la quota di incentivo è tassato al tasso di guadagni in conto capitale a lungo termine di 20 a differenza di aliquote dell'imposta sul reddito ordinario, in cui l'aliquota massima è di 39 6 Questo rappresenta un notevole risparmio fiscale per i gestori di hedge fund. Questo accordo commerciale ha i suoi critici, che dicono che la struttura è una scappatoia che permette ai fondi hedge di evitare di pagare le tasse la regola carried interest non è ancora stato rovesciato nonostante i numerosi tentativi del Congresso E 'diventato un tema di attualità durante la election. Many primaria 2.016 fondi hedge importanti utilizzano le imprese di riassicurazione in Bermuda come un altro modo di ridurre le loro passività fiscali Bermuda non fa pagare una tassa sul reddito delle società in modo da fondi hedge creare le proprie imprese di riassicurazione in Bermuda i fondi hedge poi inviare denaro alle compagnie di riassicurazione in Bermuda Questi riassicuratori girare, investire quei fondi nuovamente dentro i fondi hedge eventuali utili provenienti dai fondi speculativi vanno a carico dei riassicuratori in Bermuda, dove essi devono alcuna imposta sul reddito delle società i profitti da investimenti in hedge fund crescere senza sono dovute solo una volta gli investitori vendono eventuali imposte di responsabilità fiscale le loro quote nel business reinsurers. The in Bermuda deve essere un'azienda assicurativa Qualsiasi altro tipo di attività sarebbe probabilmente incorrere in sanzioni da parte degli Stati Uniti Internal Revenue Service IRS per passive società di investimento estere l'IRS definisce assicurazione come un business attivo per qualificarsi come un business attivo , la società di riassicurazione non può avere un pool di capitale che è molto più grande di quello di cui ha bisogno per sostenere l'assicurazione che vende non è chiaro ciò che questo standard è, in quanto non è stato ancora definito dal numero Fondo IRS. Hedge Controversies. A dei fondi hedge sono stati implicati in scandali di insider di trading dal 2008 i due più casi di insider trading di alto profilo coinvolgono il Gruppo Galleon gestita da Raj Rajaratnam e SAC Capital gestito da Steven Cohen. The Galleon Group gestito oltre 7 miliardi al suo apice prima di essere costretto per chiudere nel 2009 L'azienda è stata fondata nel 1997 da Raj Rajaratnam nel 2009, i procuratori federali pagano Rajaratnam con più conti di frode e insider trading e 'stato condannato a 14 accuse nel 2011 e ha iniziato scontando una condanna a 11 anni Molti dipendenti Galleon Group sono stati anche condannato nel scandal. Rajaratnam è stato catturato l'ottenimento di informazioni privilegiate da Rajat Gupta, un membro del consiglio di Goldman Sachs Prima che la notizia è stata resa pubblica, Gupta avrebbe trasmesso informazioni che Warren Buffett stava facendo un investimento in Goldman Sachs nel settembre 2008, al culmine della la crisi finanziaria Rajaratnam è stato in grado di acquistare notevoli quantità di Goldman Sachs magazzino e realizzare un profitto pesante su tali azioni in un unico day. Rajaratnam è stato anche condannato per altri oneri di insider trading Durante il suo mandato come un gestore di fondi, ha coltivato un gruppo di addetti ai lavori per ottenere l'accesso a materiale information. Steven Cohen e il suo hedge fund, SAC Capital, sono stati anche implicati in un disordinato scandalo di insider trading SAC capitale gestito circa 50 miliardi al suo apice La SEC perquisito gli uffici di quattro società di investimento gestita da ex commercianti SAC Capital a 2010 nel corso dei prossimi anni, la SEC ha presentato una serie di accuse penali contro l'ex SAC Capital traders. Mathew Martoma, un ex SAC Capital portfolio manager, è stato condannato con l'accusa di insider trading che presumibilmente hanno portato a più di 276 milioni di profitti per SAC Ottenne informazioni privilegiate sulle sperimentazioni di farmaci FDA clinica su Alzheimer s farmaco che SAC Capital poi traded. Steven Cohen individualmente mai affrontato accuse penali Piuttosto, la SEC ha presentato una causa civile contro SAC Capital per non aver adeguatamente sorvegliare i suoi commercianti il ​​Dipartimento di giustizia ha presentato un criminale atto d'accusa nei confronti del fondo di copertura per frode finanziaria e frode telematica SAC Capital ha accettato di risolvere tutti i reclami contro di essa per essersi dichiarato colpevole e pagare una multa 1 2 miliardi il fondo hedge inoltre accettato di smettere di gestire il denaro al di fuori Tuttavia, un insediamento nel gennaio 2016 ha ribaltato Cohen s divieto a vita da gestire il denaro e gli permetterà di gestire il denaro in due anni, soggetta a revisione da parte di un consulente indipendente e SEC Regolamento exams. New per i fondi Hedge Funds. Hedge sono così grande e potente che la SEC sta iniziando a prestare maggiore attenzione, in particolare poiché le violazioni come l'insider trading e frode sembrano essere che si verificano molto più frequentemente, tuttavia, un atto di recente ha effettivamente allentato il modo in cui gli hedge fund possono commercializzare i loro veicoli a investors. In marzo 2012, il Jumpstart il nostro business Act Startups JOBS Act è stato firmato in legge la premessa di base del JOBS Act era quello di incoraggiare il finanziamento delle piccole imprese negli Stati Uniti, allentando regolamentazione dei valori mobiliari JOBS Act ha avuto anche un impatto importante sugli hedge fund Nel settembre del 2013, il divieto di pubblicità dei fondi hedge è stato sollevato in un 4-a -1 voto, la SEC ha approvato una mozione per consentire hedge fund e altre imprese che creano offerte private per fare pubblicità a chi vogliono, ma ancora in grado di accettare solo gli investimenti da parte degli investitori accreditati Gli hedge fund sono spesso i principali fornitori di capitali start-up e piccole imprese a causa della loro ampia copertura latitudine investimento Dare finanzia l'occasione per sollecitare il capitale sarebbe in effetti aiutare la crescita delle piccole imprese, aumentando il pool di pubblicità fondo capital. Hedge disponibile investimento comporta proponente il fondo s prodotti di investimento a investitori accreditati o intermediari finanziari attraverso la stampa , televisione e internet un hedge fund che vuole sollecitare pubblicizzare agli investitori devono presentare un modulo D presso la SEC almeno 15 giorni prima del suo inizio pubblicità perché la pubblicità degli hedge fund è stato severamente proibito prima di sollevare questo divieto, la SEC è molto interessata a come la pubblicità è utilizzato da emittenti privati ​​in modo che ha apportato modifiche a formare limatura D Fondi che compongono sollecitazioni pubbliche dovranno inoltre presentare una forma modificata D entro 30 giorni l'offerta s terminazione mancata osservanza di queste regole probabilmente porterà a un divieto dalla creazione di titoli aggiuntivi per un anno o opzioni more. The Paesaggio per Hedge Funds. The opzioni Paesaggio per i fondi Hedge Funds. Hedge rimangono uno degli utenti più attivi di entrambe le opzioni negoziate in borsa e OTC, in particolare negli Stati Uniti, ma alcuni gestori può essere ancora manca la possibilità che questi strumenti li possono offrire per diritti di strategie di investimento dominano gli hedge fund, che rappresentano una grossa fetta del mercato delle opzioni azionarie Molti fondi concentrarsi sui mercati liquidi azionari degli Stati Uniti e di uso singolo stock option, ETF e l'indice opzioni di copertura del rischio Questo articolo prende un breve giro di alcuni dei modi in cui le opzioni vengono impiegati nei portafogli di fondi di copertura, così come guardare ad alcuni dei temi più ampi che interessano il loro uso articoli futuro sarà più in dettaglio alcuni dei più utilizzato opzioni strategies. TYPES di opzioni a base di STRATEGY. Defensive coperto mettere o opzioni call sono stati a lungo un appuntamento fisso per il lungo direttore equità breve, in particolare nei mercati in cui vi è un'ampia disponibilità di contratti di nomi singoli in Asia, dove la scelta di opzioni relative al nome unico rimane molto limitata, i manager sono ancora affidamento su contratti OTC o semplici strategie di volatilità Il fondo azionario di copertura possono utilizzare mette basati su indici e chiede di coprire economicamente rialzo o al ribasso gestori di esposizione sono stati in grado di trarre profitto contemporaneamente da entrambi a lungo e breve posizioni utilizzando le opzioni Tuttavia, è difficile da raggiungere rendimenti costanti sul lato corto nel corso di un mercato verso l'alto trend di vendita come chiamata non è un insieme e dimenticare strategy. There sono più sofisticate strategie difensive che fanno uso regolare di opzioni, come la copertura del rischio di coda gestori di fondi hedge sono molto cauti, a causa di esperienze negative nel 2007-08 Hanno bisogno di rassicurare gli investitori che il fondo viene armato per la prossima cigno event. It nero o grigio è stato anche osservato che il valore delle opzioni put e non solo mette azionari sono esplose durante gli episodi di elevata volatilità per esempio la crisi del credito e il crollo Flash, portando più gestori di fondi di esplorare le opzioni come alternativa al contante difensiva e Treasury bond vendita chiamata holdings. Covered e ottimizzazione del rendimento la vendita di chiamate coperti da fondi hedge è favorito nei periodi in cui i gestori dei fondi sono relativamente neutrale sul mercato Ciò genera raccolta premi, e mitiga l'esposizione potenziale svantaggio di una posizione lunga sottostante e 'fondamentale che il fondo s team di gestione del rischio ha una metodologia quantitativa solida che consente loro di valutare la probabilità di chiamate brevi assegnatigli, e l'impatto che questo incarico potrebbe avere sul fondo s strategy. One anziano dei più grandi rischi con una strategia di rendimento-based è che il titolare dell'opzione decide di esercitare per catturare il dividendo Mentre il massimo profitto e pareggio sono abbastanza chiaro dal punto di vista di gestione del rischio, la probabilità di opzione viene esercitata è anche altamente quantificabile, con un delta di 95 o superiore essere un buon punto di riferimento esiste anche un rischio assegnazione in anticipo per le opzioni di tipo americano come il lungo titolare di opzioni call può esercitare in qualsiasi momento prima della scadenza, ma molto probabilmente quando il dividendo è superiore al premio in eccesso sulle strategie di volatilità a base intrinseca value. Volatility senza dubbio fare la maggior uso di opzioni, con volatilità implicita considerato come uno dei componenti più importanti opzioni di valutazione Molti hedge fund utilizzano opzioni di speculare sulla direzione della volatilità implicita, ad esempio utilizzando le opzioni CBOE VIX o futures perché la volatilità implicita si scambia all'interno di una gamma che può essere ben definito tramite l'analisi tecnica, un fondo può concentrarsi su il potenziale di acquisto e punti vendita indicati tramite stabilito bands. Using prezzo si trova a cavallo opzioni put e call acquistati o venduti allo stesso prezzo di esercizio con la stessa scadenza e strangola out of the money put e opzioni call, i manager possono inoltre usufruire dello sciopero di volatilità map curve ie trading the skew as opposed to the at-the-money implied volatility Volatility trading is also popular with algorithmic hedge funds, which can focus on trading it in favourable ranges while retaining a hedging capability. Collar split strike conversion The collar s appeal is its scope to reduce portfolio volatility, protect against losses and provide consistent returns, the Holy Grail for many hedge fund investors see Fig 2.In effect, if the hedge fund can buy sufficient shares to replicate an index a 100 replication is not required , ideally leaning towards stocks with a higher dividend payout, then it can sell call options at a strike price above the current index price, limiting its gains, but at the same time generating cash The fund uses the premium cash from its sale of calls to buy puts based on the index it is tracking, thereby both reducing the total cost of the strategy and potentially dramatically reducing the risk Note that there will be basis risk if the underlying is not 100 replicated. Arbitrage Options can be used by the activist fund to exploit a number of different arbitrage situations Volatility arbitrage has evolved from a hedging technique to a strategy in its own right There are a sizeable number of hedge funds trading volatility as a pure asset class, with systematic volatility strategies seeking to exploit the difference between implied and realised volatility. Recently, there has been on average a 4 spread for one-month SP 500 implied volatility versus one-month realised, although this can vary significantly Funds can profit from this by using options while hedging out other risks, such as interest rates. Fundamentally, hedge fund options desks can arbitrage options prices themselves, rather than simply using them to arbitrage other asset classes, using multiple options listed on the same asset to take advantage of relative mispricing. Dispersion trades The dispersion trade has become increasingly popular with hedge funds that want to bet on an end to the high level of correlation between the large stocks that constitute index components A fund manager would typically sell options on the index and buy options on the individual stocks composing the index If maximum dispersion occurs, the options on the individual stocks make money, while the short index option loses only a small amount of money The dispersion trade is effectively going short on correlation and going long on volatility The investment manager needs to have a clear view on when such an environment is likely to kick in and investors begin to concentrate on data from individual stocks rather than taking a vanilla risk on, risk off approach to equities. Tail risk funds The tail risk fund a fund designed to provide liquidity in the event of certain risks occurring eg stock markets falling more than 20 has become a sought-after portfolio constituent for investors still needing to meet liabilities in the event of market liquidity drying up This is really an insurance policy, with the investor exchanging an underperforming strategy for the expectation of liquidity. Tail risk funds often take contrarian macro positions by using long-term put options The debate over whether it is really possible for a fund to anticipate tail risks by definition hard to predict must be offset against the expectations of the investor The investor is looking for a bear fund to minimise portfolio damage The cause of that downturn may be unpredictable, but the reaction of the market can be predictable The real question is the size of the market decline. With the advent of tail-protected ETFs for investors and given recent trading patterns, it is clear that products that can provide this level of hedging will continue to be popular with investors. The big picture Options are the third most widely used asset class for algorithmic funds after equities and foreign exchange This is thanks to the increased use of electronic trading for options transactions, trades that were previously reliant on manual options writing and voice broking Now, touch of the button low touch execution is pushing up volumes and attracting more hedge fund program traders into the options market. One of the key selling points for hedge funds has been the liquidity and operational efficiencies associated with exchange-traded options In particular, advances in algorithmic trading have permitted fund managers to access superior pricing across multiple exchanges via smart order processes. Outside North America, locally traded equity options have not been enjoying the high growth experienced by US equity options In Asia, single stock options are hampered by lack of opportunity and demand, while in Europe structural features such as country and currency fragmentation, and a preponderance of smaller company issues are retarding growth see Fig 3.Increasingly, hedge funds are embracing weekly options to more sensitively control positions, enabling successful positions to be harvested more quickly They can also deliver competitively priced downside protection Time decay is attractive to sellers, while buyers appreciate the gamma play the ability to harness an upward move in the options delta, in response to a proportionally smaller rise in the price of the underlying. As the options industry continues to develop, further opportunities will likely emerge for hedge fund managers This will stem not only from the broadening of the product set available, but also from the enhanced operational efficiencies and transparency offered by exchange-traded and cleared products Regulatory demands for a more robust marketplace will play no small part in this too. The Options Industry Council OIC was formed in 1992 to educate investors and their financial advisors about the benefits and risks of exchange-traded equity options Its members include BATS Options Exchange, BOX Options Exchange, C2 Options Exchange, Chicago Board Options Exchange, International Securities Exchange, NASDAQ OMX PHLX, NASDAQ Options Market, NYSE Amex Options, NYSE Arca Options and OCC Options industry professionals have created the content in the software, brochures and website Appropriate compliance and legal staff ensure that all OIC-produced information includes a balance of the benefits and risks of options Go to. Sponsored by OIC The views expressed are solely those of the author of the article, and do not necessarily reflect the views of OIC The information presented is not intended to constitute investment advice or a recommendation to purchase, sell or hold securities of any company, but is intended to educate users concerning the use of options.